【债券】可转换债券基本概念

ゝ一世哀愁。 2022-04-23 13:58 186阅读 0赞

可转换债券是可转换公司债券的简称，又简称可转债，是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券。可转换债券兼具债权和期权的特征。

##    **可转债重要概念** ##

**正股价格：**债券对应的股票的交易价格；  
**转股价：**以可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票交易均价二者之间的较高者。  
总体来说可转债转股价与股票交易价格相差不大。只能下调，不能上调。  
**向下修正价：**上市公司调低转股价  
如果是熊市，股票价格始终低于转股价，咱们就没有机会转股，只能拿到1%的利息会觉得比较亏，还不如存银行。上市公司比咱们更觉得亏，他们不想还可转债的本金，想尽办法想要咱们转股。但是熊市股票涨不起来怎么办呢？上市公司可以向下修正转股价，让转股价足够低，好促进转股。  
**强赎触发价：**直接赎回，一般很少  
别看这个名字挺吓人，其实发布强制赎回就代表可转债离着皆大欢喜的大团圆结局很接近了。发布强制赎回说明股票连续一段时间高于转股价的130%，现在可转债的价格也肯定超过130元，咱们可以转股之后卖出股票或者嫌麻烦不转股直接卖出可转债。如果接近100元价格买入的可转债，现在收益已经有30%了，可以喜迎大丰收。  
当然，强制赎回还是有强制条款的，如果一直拿着不转股不出售，会被上市公司强制以一个很低的价格赎回的。  
**回售触发价：**公司股票收盘价连续偏低，公司回售债券  
回售触发也是有条件的，一般是发债最后两个年度股价低于回售触发价才能回售。  
**申购日期：**线上申购的日期  
**上市日期：**债券上市交易的日期（一般申购日期后一个月）  
**转股开始日：**债券可以转换为股票的日期  
**可转债重要条款-回售条款：**公司回售债券  
比如：公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价低于当期转股价格的70%时,可转债持有人有权将其持有的可转债全部或部分按债券面值加上当期应计利息的价格回售给公司。股票价格过低一般会调低转股价，或者回售债券  
**可转债重要条款-赎回条款：**  
比如：本次发行的可转债期满后5个交易日内,公司以本次发行的可转债的票面面值的108%(含最后一期利息)的价格向投资者赎回全部未转股的可转债。  
**转股价值**（股票价格转换为债券价格）=正股价格÷转股价×100  
转成股票价（债券价格转换为股票价格）=正股价格÷转股价×100  
**债现价：**债券交易价格  
**转股溢价率**=债现价/转股价值-100%  
**正股溢价率**=转股价值/债现价-100%(也就是转换到股票的收益率)  
**纯债溢价率**=（可转债价格-纯债价值）/纯债价值  
可转债的纯债溢价率越低，它的债性就越强；纯债溢价率越高，可转债距离安全保底线就越远。  
通常人们认为可转债的转股溢价率越高，股性越差，其实更确切的说是，转股溢价率越高，可转债越难跟上正股上涨，对正股的上涨反应越滞后,折价时，就可能有机会“买入转债转股+卖出正股”套利

举例：特发转债127008，转债收盘价：181，正股价格：16.28，转股价：6.78，申请转债10张  
转股价值为=16.28/6.78\*100=240.1  
可转债转换股数(股)=10\*100/6.78=147.26=147（转股时那些不足1股的债券面值，会按不能转股部分的面值进行现金偿付）  
转股后价值为：10\*100/6.78\*16.28=2401.18元  
转债的价值：181\*10=1810元  
如何计算买债券后再转股票的收益率：  
买一手特发转债，花费钱10\*181+1（手续费）=1811元，转换为股票卖出：147\*16.28=2393.16再减去手续费大概=2385元  
收益率=2385/1811-1=31.69%  
不亏股价：6.78\*1.81=12.3

## 可转债分析 ##

转债的面值都是100元。申购的最小单位为1手1000元。当股票价格和转股价一样的时候，那么转债价格（债现价）一定在面值之上，因为转债本身有利息虽然少的可怜，但蚊子也是肉啊，即使没有利息，面值也应该是100块，假如低于面值就马上会有套利资金发现填补这个空间。所以当股票价格和转股价很接近的时候就是一个转债很敏感的时期，也是很微妙的时期。在这个时刻我认为考察投资者对于正股基本面的判断就显得格外重要，正股的估值水平如何，在同行业板块的估值情况，未来业绩的走向，市场的喜好等都成为判断的因素。

## 可转债交易 ##

一般可转债上市交易后的半年可以开始进行转股交易  
在证券交易页面上选择委托卖出，然后输入转股代码(这里需要注意不要打成转债代码，否则就会认定为是买卖债转股交易)，再输入要转股的数量即可(填转股价不需要手动输入，系统会自动显示是100元)。

套利：当天股票涨停无法买入，可以买入可转债，然后再转股，当天晚上转股成功，最后等第二天股价上涨再卖出